中南建设：营收超预期，降杠杆初见成效丨三季报拆解⑥

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正文/乐居金融研究所魏伟

业绩概述:中南建设2019年第三季度报告显示，2019年1-9月公司营业收入为409.6亿元，同比增长36.5%；上市公司股东应占净利润22.6亿元，同比增长78.7%；基本每股收益为0.61元，同比增长78.7%。2019年第三季度，公司营业收入176.4亿元，同比增长20.1%；上市公司股东应占净利润9.5亿元，同比增长179.8%。据估计，2019年归属于母公司的净利润将比2018年增长50%以上。

主营业务创收，盈利能力提高:2019年，当房地产整体调控越来越紧张时，中南地区的建设将逆势增长。2019年1月至9月，公司合同销售面积1024.3万平方米，销售额1299.5亿元，分别增长32%和27%。平均售价为12，687元/平方米，与今年上半年的12，594元/平方米基本持平。建设竣工规模继续扩大，公司建设业务经营收入快速增长，1-9月达到152.9亿元，同比增长113.9%。根据该报告，这主要是由房地产和建筑业的增长推动的。

2019年1月至9月，公司毛利率为19.98%，比2018年全年高出0.42个百分点。同期成本控制水平有所提高，销售费用增长5.6%，管理费用增长16.0%，明显低于营业收入增长率。公司销售费用率同比下降0.89个百分点，管理费率同比下降0.85个百分点。因此，2019年1月至9月，公司净资产收益率上升至5.70%，同比上升0.53个百分点，全年上升0.23个百分点。

数据来源:中南建设第三季度财务报告

积极降低杠杆率，优化金融结构:流动资产负债率为90.90%，2018年底为91.68%，同比下降0.78-100%。根据财务报告，截至9月30日，计息负债总额为690.6亿元。同时，货币资金比上年末增加5亿元，达到254.5亿元，所有者权益增加52.38亿元，达到248.31亿元。前三季度的净负债率比去年年底下降了175.6%。在所有计息负债中，一年内到期的短期贷款和非流动负债为160.3亿元，占23%，货币资金持有量持续超过一年内偿还的所有计息负债，资金流动性强。自今年年初以来，该公司加快了收款速度，并降低了杠杆率。

业务布局深入，规模不断扩大:第三季度报告显示，中南建设在现有发展城市的基础上，进军济南、厦门、揭阳、湛江等城市，并持续关注长三角、珠三角和内地核心城市的战略布局。目前，这些项目已遍布内地107个城市。2019年1月至9月，公司新增51个项目，总规划建筑面积751万平方米。截至9月底，公司共有项目349个，其中在建开发项目规划建筑面积3423万平方米，未开工项目规划建筑面积1332万平方米。由于房地产业务项目和贷款的增加，筹资活动的净现金流量同比增长195.66%。丰富的土壤储备和充足的资金有助于巩固中南地区建设的国家布局。

股权激励推动未来业绩增长:第三季度报告显示，2018年中南建设首次授予和补充授予股票期权激励计划的条件已经成熟。股东大会通过2019年设立股票期权激励计划的决议，主要针对企业中层骨干人员。激励对象的行使需要满足公司绩效考核和个人绩效考核的要求。对于公司的绩效，绩效考核将在不同的年度进行，考核年度为2019年、2020年和2021年。相应的绩效考核目标是，评估年度上市公司股东应占净利润(不包括公允价值计量模式对投资性房地产的影响)分别比2017年不低于560%、1060%和1408%。同时，激励对象只有在个人年度绩效符合考核要求时，才能行使当前权益。目前，公司2019年首次授予股票期权激励计划的条件已经具备。于2019年7月2日，486名激励对象获授1.1209亿份期权，期权初始行使价为8.49元/股，并于2019年7月11日调整至8.37元/股。

来源：广州新闻直播