“多元化投资主体丰富创投生态”

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本科技报9月14日在日前举行的中国互联网大会上，腾讯首席执行官马化腾发表演讲，宣布腾讯在移动网络行业取得成绩。 他还宣布，设立10亿元安全创新基金，鼓励越来越多的企业家和公司加入手机安全行业。 该基金有板奇虎360的意思，但具有代表性的大型网络公司介入创投产业链已成为当今领域普遍的现象。

除了腾讯等战术投资者外，国内创投机构也在积极布局早期投资，加上天使投资“机构化”趋势和创新型孵化器、创业服务平台的兴起，早期创业投资行业的参与者众多。

战术投资者活跃地与vc机构存在竞争关系

近两年来，产业战术投资者对创业投资市场的介入越来越深，特别是在tmt行业，大型企业已成为vc投资的重要主导力量。 根据chinaventure投行集团掌握的资料，目前许多大型网络企业设立投资基金或投资部门进行初始投资和中早期投资，其模式主要分为独立投资或联合专业化创投机构两种。

腾讯是独立投资模式的典型，在设立安全基金之前，腾讯在年初设立了50亿元的产业共赢基金，投资于娱乐圈、华谊兄弟、好乐买、f团等。 盛大集团拥有18只基金、joy开发基金，前者集中于网络游戏行业项目孵化和早期投资，后者由盛大无线主导设立，投资基于安卓系统的移动行业开发者。 另外，盛大网络首席执行官陈天桥透露，与中信证券、广发证券、民生银行合作设立了30亿元人民币tmt的基金。 图书也于今年设立了图书资本，其可投资资金规模达30亿元，资金主要来自图书和丁磊个体。

一些战术投资者采取与创投机构合作的方法，如本旗下微博开发基金，由本联合红杉资本、idg资本、创新工厂、云锋基金、德丰杰5家投资机构设立，基金一期规模2亿元，其中本出资1亿元，其余5家机构分别为200亿元 阿里巴巴云基金由阿里巴巴云计算和云峰基金共同发起，规模10亿元，投资基于阿里巴巴云计算平台的应用和服务开发。

战术投资者基金的投资主要服务于母公司的战术布局。 这是因为越来越多的新兴创业行业，如腾讯安全基金、uc移动游戏产业增长基金、联想基金投资移动网络，与当前整个tmt领域的快速发展趋势相一致。 这也是vc机构的投资点。 战术投资者的投资阶段偏向初期乃至孵化期，与目前加强早期投资布局的vc机构形成直接竞争关系，其买方的作用又有望成为vc机构投资项目的承接方。

vc机构加强早期投资染指天使投资和创业孵化

在创投机制方面，中后期投资市场激烈的竞争和收益率水平的下降，促使投资机制加强早期投资力度，介入天使和种子期投资，发掘和培育投资目标。

早在11年，凯鹏华盈( kpcb )就开始了tgif(thankgod，IT’s Friday )创业周末活动，通过种子基金投资其中的优秀项目，其投资规模不过几十万美元。 年12月，红杉资本中国和天使投资者徐小平在北京设立了新的真格基金，专注于天使投资。 今年4月，北极光创投是与清华科技园、瑞安集团及硅谷银行等共同创立的孵化器“创源”，致力于培育中美两地科技型初创公司，设立了并行的种子基金，基金出资方为kpcb、北极光创投、金沙江创投、宽带资本。 同样在今年4月，由宽带资本、北京航空航天大学、百度、用友、中国联通等共同发起的中国云产业联盟成立，设立规模1000万美元的云天使投资基金，投资者为宽带资本、金沙江投资、北极光创造投资、红杉资本、中国联通等。

本土人民币基金管理机构同样在早期投资方面扩大布局，同创伟业今年完成了“同创伟业1号”的早期基金募集，并成立了与早期投资合作的创业孵化器“同创梦工厂”，专门培育和投资早期项目。 达晨创投今年3月完成了早期投资基金——达晨恒胜基金的设立，规模3亿元，期限“8+1+1”年，主要投资于新材料、节能环保、高端装备、移动网络等行业。 创东方计划今年设立1亿元天使基金成立东方富星基金，与地方科技园区联合设立天使创展谷孵化器支持创业公司。 此外，深创投也在布局早期投资。 据说初期基金将于今年募集完成。 另外，也有传言称南京创业园区设立了数千万元的天使基金。

可见投资机构早期投资的配置不仅与投资阶段的前进有关，投资业务还与公司孵化和种子期投资有关。 这种业务模式与天使投资机构、创新型孵化器和一点点创业服务机构相匹配，使创业初期投资市场形成了更加多元化的格局。

天使投资政府基金吸引早期投资

适应投资机构投资阶段前进的，是天使投资的后方扩张，也就是“超级天使”的出现和天使投资的“机构化”的趋势。

典型的天使投资以个人投资为主，由天使投资主导设立的天使投资基金，实现了模式化运营，具备了更大的投资规模。 因为这也被称为“超级天使”。 年以来，活跃在中国市场的天使投资者大多设立了投资基金。 例如雷军成立顺为基金、徐小平和红杉中国共同设立真格基金、薛蛮子和海银资本合作设立银海投资基金、a8音乐ceo刘晓松设立青松基金。 此前，周鸿祎、蔡文胜、曾李青、何伯权等天使投资者也设立了相应的投资机构或投资计划，实现了天使投资的机构化运营。

除了机构化的运营模式外，一些天使投资基金也开始开展vc阶段的投资。 例如雷军旗下顺序为基金，包括雷军个人天使基金和募集的vc基金两部分，曾李青设立的德信资本、何伯权设立的今日资本也涵盖天使和创业投资。 包括孵化器和天使投资的创新工厂在内，从2009年开始募集vc基金，目前正在募集第三期基金。

最近，政府部门还关注天使投资，到年设立了多家政府出资的天使投资基金，如成都高新技术产业开发区创业天使投资基金、重庆市青年创新创业天使基金等，这类基金不同于诱惑基金，采用直接投资模式，在投资公司a轮融资时实现退出。 与创投引诱基金一样，政府天使投资基金已成为政府吸引科技创新和创业的重要形式。

总体上，我国创业初期投资各环节参与者呈现相互融合的趋势，不仅投资机构自身扩大投资服务吸引创业者，不同类型机构之间的合作也更为频繁，如vc机构与战术投资者、vc与天使投资者、天使与孵化器等机构之间有密切的合作关系。 此外，涌现了众多在线/在线投资推送平台、创业咖啡馆、科技媒体等第三方服务机构，极大地丰富了投资者与创业公司、投资者与投资者之间的沟通与合作。

来源：广州新闻直播