东方证券：板块估值优势渐显，精选优质龙头

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乐居财经讯李莉11月25日，东方证券发布了《房地产周刊》。

本周市场评论。本周，房地产行业指数强于沪深300指数和创业板指数。与沪深300指数相比，房地产行业的相对收入为1.9%。沪深300指数收于3849.99点，周度上涨0.7%；创业板指数收于1679.80点，周度上涨0.3%；房地产板块指数收于3867.51点，周度上涨1.2%。本周房地产行业排名前几位的公司是中地投资、深大通、中润资源、商辂发展和时代集团。

本周行业新闻。本周，5年期低利率贷款利率下降了5个基点，这对降低购房成本或刺激购房需求产生了积极影响。总的来说，它对房地产市场的活跃交易有积极的影响。截至11月18日，2019年以来监测的50个主要城市土地市场土地出让金总额达到3.57万亿元，同比增长17.4%。本年度累计土地出让金最高的是杭州、苏州和上海。

房地产每周数据回顾。周都的销售额已经下降。第47周，29个主要城市的新房销售量为46000套，比上周下降了2.0%；11个主要城市的二手房销售量为12000套，比上周下降了2.3%；与上周相比，一线城市的新房和二手房增长率分别为2%和-7%；与上周相比，二线城市的新房和二手房增长率分别为4%和1%。总体库存增加。第47周，15个主要城市的库存为103.4万台，比上周增加了40万台；国债与销售的比率为10.6个月，与上周相比下降了0.2个月。一线城市的库存为227，000台，比上周增加了2，000台，库存与销售额的比率为7.5=6个月，比上周减少了0.4个月。二线城市的库存为495，000台，比上周增加了00，000台，库存与销售额的比率为9.04个月，比上周增加了0.06个月。土地市场成交量增加。在第47周，26个大城市售出了24块土地，比上周增加了2块。土地租赁增加。第47周，26个大城市的土地出让金为326亿元，比上周增加了126亿元。平均保险费率下降了。在第47周，26个大城市的土地交易平均溢价为1.6%，比上周低11个百分点。

关键公司公告。中南建设拟发行不超过10亿元的债券，票面利率尚未确定，期限为4年；新湖宝计划发行不超过20亿元人民币的债券，但票面利率和期限尚未确定。

投资方案和投资目标

销售数据略有下降。总体而言，新房的销售好于二手房，反映出房地产市场更受重视。土地市场总成交额增加，平均地价下降，同时土地拍卖开始出现，这表明房地产企业并没有看好空市场前景，但对土地收购投资更加谨慎，对选定的项目更加关注。对房价上涨的预期下降了，他们转向控制地价来稳定利润率。同时，该板块一直处于低位，在市场大幅调整时表现出明显的抗跌特征。在此背景下，我们看好融资优势明显、土地储备布局优化、业绩弹性高、估值便宜的领先房地产企业。目标仍然集中在两条主线上:1)更容易融资的领先公司，推荐保利地产(600048，收购)、万科A (00002，收购)和金谷(600383，增持)；2)业绩更灵活的领先公司推荐融创中国(01918，收购)、徐汇控股集团(00884，收购)、荣盛发展(002146，收购)、欢乐城(000031，收购)、阳光城(000671，收购)、中南建设(00099)

风险警告

销售额明显低于预期。

政策监管的严厉程度高于预期。

利率大幅上升。

来源：广州新闻直播