中金：碧桂园服务2019年盈利预计为14.4亿元，维持“跑赢行业”评级

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王泽红乐居财经新闻11月9日，中金公司发布报告称，碧桂园服务(06098.hk)有很强的中期增长确定性，其长期发展的空空间很大，这使得其业绩一直超过行业。

CICC预测，2020年乡村花园服务的利润仍有望增长30%。得益于储备项目的交付和收购，预计管道面积将同比增长35%以上；据估计，高利润社区的增值服务将同比增长50%以上，而非业主增值服务的收入将适度增长。总体而言，预计收入将增长40%以上，综合毛利率将有所提高。

据我行统计，碧桂园服务中期维度利润的复合年增长率将保持在30%(假设正常税率保持在27%)，预计2020-2023年管道面积的复合年增长率将达到25%。同时，随着入住率的提高以及服务和产品线的日益丰富，社区增值服务的单位收入和利润的复合年增长率有望超过15%。城市服务和“三供一业”业务预计也将开始为利润做出贡献。

通过不断的布局，碧桂园将继续开拓新的市场；同时，综合服务能力和持续的研发投入(2015年以来累计研发投入约4.8亿元)将构筑一道护城河。

据CICC称，碧桂园服务预计在2019年和2020年将分别获得14.4亿元和18.8亿元的收入(同比分别增长57%和30%)。2021年利润预测为25.4亿元人民币(同比增长35%)。考虑到风险偏好和估值转换的改善，目标价提高了22%至30.5港元，相当于2020/2021年市盈率的40倍/30倍，比当前股价高出空 21%。该公司目前的股价相当于2020年市盈率的33倍。

来源：广州新闻直播