国信证券：10月后申万房地产指数涨幅1.1%，跑输沪深300达3.8个百分点

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乐居财经新闻11月8日，国信证券发布了2019年11月房地产投资策略。

10月份进行投资组合审查，11月份进行投资组合推荐

我们在10月份被并入保利地产，自报告发布以来(从10月11日到11月7日)，保利地产已经下跌了6.0%。我们认为原因如下:①公司股价从5月末到10月初上涨了近40%，在第三季度有所加速，大大超过了市场和行业指数，因此10月份存在获利回吐的压力；②与上半年相比，公司第三季度的销售增长放缓。我们认为，股价的短期调整不会影响我们推荐的公司的长期逻辑。11月份，投资组合为保利地产(以中央企业为首，“低估值+双增长”)和金地(得益于一、二线房地产市场的边际改善，“低估值+双增长”)。

行业动态跟踪

自去年10月以来，房地产市场的受欢迎程度略有下降。2019年10月，北京、深圳、南京、Xi、青岛等一线、二线城市的新房交易量环比下降，北京、深圳等城市的二手房交易量也环比下降。土地市场呈现平稳态势，100个城市的土地拍卖率和地价率保持稳定水平。10月份，地方调控基本稳定，天津、三亚、南京六合、燕郊等地区适当放宽了人才引进政策，满足了自谋职业的合理需求。此外，货币政策继续放松:①央行9月16日全面下调50个基点后，10月15日和11月15日分别下调50个基点；②11月5日，一年期最低贷款利率下调了5个基点。

公司动态跟踪

根据嘉里的数据和一些已披露销售公司的公告，2019年1月至10月，前3名、前5名、前10名、前20名和前30名住宅企业的销售增长率分别为8.1%、10.3%、11.4%、16.3%和15.6%。第二梯队的一些领先房地产企业受益于布局城市的房地产市场复苏，表现良好，其中世茂地产、阳光城、招商局蛇口、金谷和徐汇集团分别实现45%、36%、35%、32%和32%的增长。

行业表现和估值变化

自去年10月发布该策略以来，深湾房地产指数上涨了-1.1%，比沪深300指数低3.8个百分点，在28个行业中排名第13位。据主流卖方研究机构披露的2019年房地产板块52只地产股的一致预测，截至11月7日，该板块的动态市盈率为7.2倍，比2018年10月18日的底部估值水平(6.9倍动态市盈率)高出4%，处于近年来的第二低水平。其中，金地、新城控股、华侨城、华夏幸福、保利地产和金科2019年的动态市盈率分别比2018年10月18日高30.1%、25.8%、18.9%、13.5%、13.3%和13.0%。

投资建议和行业评级

自2019年以来，房地产行业的基本面表现出强劲的弹性。我们认为，在货币政策持续放松的背景下，2020年的房地产行业基本面格局可能会更接近2019年。如前所述，目前该行业的动态市盈率处于近年来的第二低水平，我们认为“低估值+双增长(已披露的合同销售额和预计归属于母公司的净利润均大幅增加)”的优势地产股仍具有长期配置价值。

危险

市场风险和研究框架风险。

来源：广州新闻直播