野蛮人盯上百货了

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北京乐居金融李义河

12月17日晚，王府井集团有限公司(以下简称“王府井”)宣布，成都实业投资资产管理有限公司(以下简称“成都实业投资”)于12月9日至12月17日通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持股份19，170，520股，占公司总股本的2.47%。

据了解，本次股权变更前，成都实业投资持有王府井股份1964.1955万股，占公司总股本的2.53%；本次股权变更后，成都实业投资持有公司38，812，475股，占公司总股本的5.00%。

未来12个月，成都实业投资有限公司将继续以自有资金或自筹资金增持上市公司。拟增持股份不少于10万股(占王府井总股本的0.01%)，不超过20万股(占王府井总股本的0.02%)。

这是第三家因近几个月增持而成为焦点的百货商店。

此前，作为后两者主角的南宁百货和钟白集团，宝能百货和永辉被前大股东“联盟”拒之门外，另一方在近六年的股权纠纷后最终放弃了控股权。

经常“上市”的百货商店

就在成都工业投资公司增持王府井股份的前一天，永辉超市试图控制钟白集团。

12月16日，永辉超市宣布，由于国家发改委的要求，公司与武汉国资进行了友好协商，决定取消2019年4月11日向钟白集团发出的部分要约收购计划，持股比例保持29.86%不变。双方还达成了全面共识，签署了《合作备忘录》。

具体来说，永辉超市支持武汉国资作为钟白集团的实际控制人，不寻求钟白集团的实际控制；在运营层面，钟白集团董事长由武汉国资提名，钟白集团总经理由永辉超市提名，钟白集团董事会任命。管理团队对董事会负责。

此外，在原聘用合同有效的前提下，经营管理团队明确从市场机制中选择，服从董事会领导下的经理地位，享受公平的市场待遇。

双方将加强永辉超市与钟白集团在采购、物流、人力资源、财务预算管理等方面的战略合作和协调发展。，而不影响钟白集团的市场主导地位和独立性。力争在三年内将钟白集团主营业务销售的净利润提高到2.5%。

一份书面公告的披露宣布了持续了近六年的股权纠纷，最终以永辉的妥协而告终。

永辉长期觊觎钟白集团。

2014年1月，永辉持有钟白的第一张标语牌，持有公司5%的股份。在不到一年的时间里，永辉超市在钟白的持股比例迅速达到20%，最终在2015年，永辉超市向钟白集团董事会派出人员。在此期间，武汉国资不时增持钟白集团以抵御永辉。

截至今年4月，永辉超市正式向钟白集团发起部分要约收购，并提出以每股8.10元的价格收购不超过6905.56万股的股份，使其在钟白的持股比例从29.86%提高至不超过40%。

几个月后，事情发生了意想不到的变化。11月12日，永辉收到国家发展和改革委员会关于钟白集团投标报价中外资安全审查的专项审查通知。根据当时的公告，专项审查将在60个工作日内完成。

然而，仅仅一个多月后，永辉超市宣布取消投标报价。

与永辉和武汉国资相比，宝能与南宁百货的“暗战”要激烈得多。2015年9月，公司开始与南宁百货店签约，获得5.01%的股份，经过几次控股经营，到2016年，南宁百货店的股份稳定在14.65%。

今年12月4日，宝能通过司法招标，获得北部湾电子(占南宁百货总股本的4.21%)持有的22，912，309股。据此，宝能百货持有南宁百货102，687，831股，即18.85%的股份，超过原最大股东南宁培宁持有的18.26%的股份。

为了保持控股股东地位，南宁培宁立即与南宁农工商(第五大股东，持有南宁百货2.94%的股份)签订了一致行动协议，将“野蛮人”宝能百货拒之门外。

商业困境仍在继续

回到12月17日，成都工业投资增加了在王府井的持股。数据显示，成都实业投资有限公司成立于1996年，业务范围包括资产管理、资本运营、企业产权转让、租赁、承包、销售、投资管理和投资咨询。成都实业投资集团有限公司和四川发展资产管理有限公司分别持有66.8%和33.2%的股份。

根据企业调查资料，成都实业投资集团有限公司是成都市国有资产监督管理委员会的100%股权。换句话说，与之前私人市场资本进入百货公司不同，是成都SASAC举着王府井的标语牌增持。

一个现实的问题是，作为传统商业零售的一员，百货商店近年来由于受到电子商务等新的零售方式的影响而逐渐衰落，其经营仍然面临困难。

以在成都增加投资的王府井为例。该公司的主要业务是商品零售和商业地产租赁，涵盖百货商店、购物中心、商店和超市。营业收入主要来自门店的商品销售收入和职能商户的租金收入。

据了解，截至2019年上半年，王府井已在全国运营52家大型综合零售店，总建筑面积283万平方米，涉及东北、华中、华南和华东七个地区。数据显示，由于百货公司和购物中心的主营业务收入减少，公司的业绩并不出色。

前三季度，公司实现营业收入194.01亿元，同比仅增长1.06%。同时，净利润达到8.47亿元，同比下降14.33%。扣除净利润后，王府井1月至11月的净利润为7.48亿元，同比下降21.18%。

此外，前三季度，南宁百货实现营业收入13.51亿元，同比下降13.26%；钟白集团收入达到117.38亿元，同比仅增长1.98%，增长不明显。

行业数据也说明了一些问题。根据Yingshang.com统计，2019年上半年，49家百货公司上市公司的业绩数据显示，49家百货公司上市公司的总收入为2135.81亿元，同比下降2.4%。

商务部此前发布的《中国零售业发展报告》(2018/2019)指出，2018年，便利店、超市、专卖店、专卖店、大型超市和百货公司的销售额分别增长8.3%、4.3%、6.7%、5.0%、3.8%和1.9%。

在典型的零售形式中，百货商店的销售增长是最低的。

首都和野蛮人

企业业绩仍面临下降趋势，但社会资本和国有资本都对百货行业持乐观态度。

成都实业投资有限公司在王府井增持股权变动书中表示，此次增持并非寻求上市公司的控制权，而是基于对行业投资机会的乐观、对上市公司持续稳定发展的信心以及对上市公司股票价值的合理判断。

永辉还指出，在提出对钟白集团进行部分投标报价时，对钟白集团未来的发展前景持乐观态度。此次收购旨在加强与钟白集团的战略投资和战略合作，进一步促进收购方与钟白集团的业务协同，提升钟白集团的价值，而非寻求控制权。

中国企业资本联盟副主席白文喜向乐居金融表示，商业零售业的现金流相对较好，受到各投资机构的重视。另一方面，所谓的“百货商店”不再是传统意义上的百货商店。

“一方面，它正在转向购物中心，购物中心越来越大、越来越丰富，拥有更好的体验和场景，这可以抵消电子商务的影响；二是百货公司上市公司业务整合拓展到多种业态，实现业态间的相互支持和互补；第三，百货业正在向小型化、专业化、品质化、场景化方向发展，并逐步进入购物中心，成为购物中心的主要业态之一，其竞争力得到了重生。”

一方面，它与百货商店和传统商业零售的自我转型有关；另一方面，也受到消费升级和宏观环境的影响。

白文喜告诉乐居金融，消费在整个国民经济中的比重正在迅速上升。在经济下行的宏观趋势下，“消费、基础设施和房地产”是反周期调整的三大驱动力和增长的三大引擎，因此大消费自然受到投资领域的青睐，而上市零售企业是该行业的最佳标杆企业，投资价值凸显不可避免。

“零售业良好的现金流一直是其价值点之一，受到各种投资机构的重视。”这个人强调。

此外，上海中原房地产市场分析师卢文喜对乐居金融表示，资本并不排除百货行业的房地产资产。与此同时，目前，百货行业已经发生了很大的变化，以摆脱困境。例如，消费场所已经成为游客和娱乐场所，而不是单一的购物场所，在功能上有许多禀赋。

经过长期的冲击和衰落，传统商业零售正在成为一个行业的典型现象。

例如，作为深圳“四大百货”之一的穗宝百货，经过一番苦心经营，去年选择与博世合作，分三个阶段将穗宝超市改造成博世鲜盛超市。今年11月，首座博克斯马与穗宝百货合作的社区商城在深圳正式开业。数据显示，这也是中国第一个实现“线上线下统一管理”的数字购物中心。

越来越多的传统零售企业正在加入转型，资本的进入是不可避免的。但是这些新增加的资本真的能给百货商店带来应有的变化吗？

白文喜指出，如果他们是纯粹的金融投资者，他们一般都想赚取股票差价，而且他们经常通过并购、转型或团队变动来提升自己的业务，进而推高市场价值。

“如果是战略投资或产业投资，往往是为了投资者的产业布局和协同效应，这将对这些企业的战略方向乃至经营产生影响和变化。”

来源：广州新闻直播