瑞银：市区重建项目毛利率较高 升富力目标价至22元

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近日，瑞银集团发布了一份关于R&F房地产的研究报告(02777.hk)。

据报道，广州市旧城改造项目中R&F房产的销售额(不包括节地)预计将达到7500亿元，与公司公布的7800亿元的节地金额相当。瑞银认为，上述项目将于今年12月至明年7月预售，并指出R&F地产目前的价格相当于2020年预计市盈率的3.1倍。我认为上述因素还没有在市场上反映出来，但市场担心R&F二级城市的比重越来越大和杠杆率高。

瑞银估计，2020年和2021年，城市更新项目将分别占R&F合同销售额的5%和10%，并将其2020年至2021年的利润预测分别上调12%和24%，以反映该公司明年的最新指导方针和城市更新项目较高的毛利率，其目标价格将相应地从18.2元人民币上调至22元人民币，以重申“买入”评级。

来源：广州新闻直播