中金：碧桂园服务在管面积未来三年复合增长率将超25%

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王泽红乐居财经新闻11月22日，CICC发布报告称，碧桂园服务(06098。从2019年到2021年，香港(HK)的收入预计分别为14.4亿元、18.8亿元和25.4亿元(分别增长57%、30%和35%)。将目标价维持在30.5港元不变，相当于2020/2021年市盈率的40倍/30倍，比空高出11%，并重申“优于行业”的评级。

据CICC称，碧桂园服务预计将保持快速的规模扩张。据保守预测，2018-2020年管道面积复合增长率将超过35%，2020-2023年将超过25%。从长远来看，碧桂园服务的市场份额将在三大驱动力的推动下不断扩大:碧桂园集团的持续支持(据估计，碧桂园集团2018年在全国销售区域的市场份额约为4.8%)，经验证的第三方项目收购能力(据估计，2018年公司收购的第三方项目在全国销售区域的市场份额约为1.9%)，以及收购实力(年初至今收购面积约为2400万平方米)。

据我行估计，2018-2020年碧桂园服务社区增值服务业收入的复合年增长率将超过60%(2019年上半年同比增长79%)。从长远来看，受益于入住率和项目密度的增加，社区增值服务的增长率预计将继续超过所管理地区的增长率。随着碧桂园预售和交付的增加，预计非业主增值服务将适度增长。

此外，“三供一业”业务预计在2019-2020年稳步发展，并从2021年开始贡献利润。在城市服务方面，随着合作城市数量和合同金额的增加，收入和利润有望稳步增长(2018年相关收入将超过1亿元)。

来源：广州新闻直播