东北证券：社区增值服务暂未达到瓶颈，明年将延续高速增长态势

本篇文章891字，读完约2分钟

乐居财经讯11月20日，东北证券发布了2020年度物业管理行业战略。

行业恢复:截至11月11日，核心地产股股价指数较年初上涨109.61%，同期恒生综合指数上涨8.5%，总公司估值创新高，市场对行业的认可度和关注度持续提升。目前，2020年领先物业管理公司的市盈率大多在20-30倍之间。考虑到未来两年的规模、可观的业绩增长、持续的友好政策以及对社区增值服务的挖掘，我们认为房地产行业仍具有可观的投资价值。但是，面对整个市场对物业管理行业的热情，我们认为在选择个股时应该保持冷静，倾向于选择基本面确定性强、先行者多、在增值服务或非住宅物业领域有差异化优势的领先公司。

2020年的趋势:

确定性逻辑得到进一步加强，行业估值没有下调的风险:竣工转折点已经出现，领先的物业管理公司及其关联方将如期交付大量项目。由于增量项目比例的不断提高，一些领先的物业管理公司在保证服务质量的同时，可以获得超过行业平均水平的基础服务毛利率。与此同时，由于增量面积和丰富的合同面积交付量大，不存在修订行业估值的风险。

并购迎来了又一个丰收年:大量现金和首次公开募股后筹集的大量资金。我们认为，2020年，物业管理行业将继续迎来并购大年，我们希望在业态和布局方面看到一些互补和“质的”增长。市场扩张竞争加剧，非住宅业务收入比重上升:虽然行业短期增长没有近忧，但长期来看，基数增长后的中长期增长率将会放缓，因此明年市场扩张竞争不可避免地会进一步加剧。非住宅物业竞争相对温和，容易形成差异化优势。明年，领先的物业管理公司将在非住宅区采取重大举措。

科技授权可以提高行业的全要素生产率，而运营效率的提高带来了结构性机遇:与整个行业技术应用的微妙变化相比，一些公司在分拆上市后受益于运营效率的提高，这将带来利润水平的恢复，结构性机遇值得把握。社区增值服务尚未达到瓶颈，明年将继续高速增长。

政策环境保持友好，行业加速走向真正的市场化。

保持行业优于大势的评级，首先推荐碧桂园服务、AVIC盛大服务、永胜生活服务，并长期关注绿城服务。

风险警告:增值服务和非住宅形式的扩张低于预期；房地产市场的下跌超过了预期。

来源：广州新闻直播