华创证券：招商蛇口销售增速暂缓，拿地积极高增

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乐居财经新闻李莉11月11日，华创证券发布了2019年10月招商蛇口(001979)销售数据的回顾。

11月8日，招商局蛇口公布了该公司10月份的销售数据。10月份，公司实现合同金额170.6亿元，同比增长2.5%；合同面积86.3万平方米，同比增长18.7%；10月，公司新增建筑面积351.5万平方米，同比增长2065.1%；土地总价格为112.4亿元，同比上涨593.6%。

评论:

10月份，销售额为171亿元，同比增长3%，累计销售额为1791亿元，同比增长39%。销售额稳步增长

10月份销售额为170.6亿元，同比增长-27.3%，同比增长+2.5%，低于嘉里50家主流房地产企业的月平均+36.1%；销售面积86.3万平方米，同比增长-16.7%，同比增长+18.7%，高于我们10月份跟踪的45个城市的交易面积，同比增长+7.9%；平均售价为人民币19，779元/平方米，较上月下降12.7%，较2018年下降4.1%。1-10月累计销售额1791.0亿元，同比增长34.8%，环比下降4.6%。销售面积919.3万平方米，同比增长46.1%，环比下降3.6%。1月至10月，累计平均销售价格为19，428元/平方米，而18年间为5.5%；前十个月，公司销售额同比稳步增长，19年2000亿元计划销售额的89.6%已经完成。考虑到11月是一个较低的基准月和公司的出色布局，预计年销售额将超过计划。

10月份，土地收购额为112亿元，同比增长594%，土地收购/销售比率为66%。今年的土地收购量创下新高

10月份，公司在土地市场上新收购了上海、南京、昆明、嘉兴、温州等7个城市的9个项目，新增总建筑面积351.5万平方米，同比增长2065.1%，相应地价为112.4亿元，同比增长593.6%；征地面积占45.6%，比上个月增长8.6%；底价为3198元/平方米，同比下降-36.1%，同比下降-68.0%。平均征地价格的大幅下降主要是由于昆明和三亚的三个大型项目的底价较低。本公司土地收购/销售占65.9%，较上月增长35.5%，上月是本年度土地收购最活跃的月份。

1-10月，公司共收购新地块59块，总规划面积1182.4万平方米，同比增长+14.9%；土地总价格为736.3亿元，同比下降11.5%；土地征用面积占52.4%，18年间为2.8%；土地收购占销售额的41.1%，下降14.0%；与18年相比；平均底价为6227元/平方米，比18年来的平均底价高出-14.0%。扩大土地征用，强调成本控制。

投资建议:暂停销售增速，积极增加征地，保持“强力推进”评级

重组后，蛇口招商局积极进行多方面的变革，管理改革，提高营业额，加快整合；公司拥有一线和二线优质土壤储备，特别是粤港澳大湾区的资源储备含金量极高；它具有“市场化+非市场化”的强大优势。此外，随着粤港澳大湾区规划的大量出台，作为大湾区的核心目标，公司的资产价值将进一步大幅提升。我们保持公司19-21年的每股收益分别为2.26元、2.71元和3.26元，19-20年的时价分别是市盈率的8.3倍和6.9倍，比每股净资产值35.20元低47%。基于公司在行业中的领先地位，预计它将受益于行业集中度的提高。强大的大湾区一、二线布局将赋予未来更大的销售弹性，维持26.4元的目标价，并保持“强力推进”

风险预警:房地产市场调控政策收紧超出预期，行业资金收紧超出预期。

来源：广州新闻直播