东方证券：绿地控股多元经营成效显著，利润再创新高

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乐居财经讯李莉10月30日，东方证券发布了绿地控股的第三季度回顾。

该公司发布了2019年第三季度报告。前三季度，实现营业收入2940.2亿元，同比增长26.2%；实现母亲净利润118.1亿元，同比增长32.8%。

核心观点

业绩稳步增长，盈利稳定。前三季度，公司实现营业收入2940.2亿元，同比增长26.2%；实现净利润118.1亿元，同比增长32.8%。其中，房地产主营业务1262亿元，同比增长21%，仍保持较快的增长速度。业绩的高速增长受到投资收益和公允价值变化的影响。由于合并项目的增加和联营公司利润的增加，投资收益同比增长46.6%，公允价值变动收益增加25.8亿元，主要是由于交易性金融资产由去年同期的8.2亿元浮亏变动为17.6亿元浮利。公司盈利能力基本保持稳定，前三季度毛利率为14.4%，同比下降0.6%。

出色的销售回报表现，增加在一线和二线城市的投资。2019年1-9月，公司实现销售额2345.5亿元，同比下降12.1%，销售面积2117.1万平方米，同比下降13.2%。回报率为2045亿元，回报率为87.2%，同比增长5个百分点。前三季度，公司收购项目82个，新增股本建筑面积2624万平方米，其中住宅建筑面积占70%以上。超过50%的新增价值位于一线和二线城市，平均底价为2472元/平方米，估计总价值约为3550亿元。

多种经营齐头并进，协同效应进一步增强。大型金融会展业加强社会化融资，前三季度共募集资金36.9亿元，实现利润23亿元，同比增长6.2%。在大型消费行业，已经新开了10家g-super门店，共有70家门店，并签署了12个储备项目。酒店营业收入近18亿元。海外出口酒店有18个轻资产管理项目。

财务预测和投资建议

保持买入评级，目标价为9.28元。我们预测公司2019年至2021年的每股收益为1.16/1.46/1.87元。2019年可比公司的市盈率为8倍，相当于9.28元的目标价。

风险警告

房地产销售增长低于预期。公司的成本控制效果不如预期，利润存在下行风险。

城市调控政策的力度超出预期。建筑业务毛利下降，利润水平低于预期。

来源：广州新闻直播