去杠杆下的融资，房企该如何抉择？

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不久前，在2019年中国银行业监督管理委员会工作会议上，中国保监会表示，将坚决服务于供给侧结构改革，稳步推进结构去杠杆化，妥善处理风险防范与稳定增长和结构调整的关系。此时此刻，银监会声明的意义不言而喻。

为了规范房地产市场，抑制房价过快上涨，收紧住房融资是近年来的主旋律。2016年8月，以住房企业项目融资为目的的固定收入渠道被关闭，至今只有固定收入案例。同年10月，公司债券发行窗口关闭。2017年下半年，对房地产企业的公司债券进行了监管和发行，但审批非常严格。2018年上半年，货币政策变得中性，企业债券恢复。然而，7月份，融资开始收紧，公司债券的使用受到严格控制。根据规定，只有新贷款可以用来偿还旧贷款，或者可以建造长期出租公寓。

可以说，融资困难贯穿了2018年的房企。

据估计，2019年房地产债务到期金额约为4551亿元，这对房地产企业的偿债压力很大。俗话说，车到山前必有路，船到桥前必有路。今年1月，央行两次下调RRR利率，此次RRR降息及相关操作释放了约8000亿元人民币的长期增量资本，这意味着融资成本有所降低。几乎在RRR降息的同时，住房企业聚集在一起发行债券，20多家住房企业在一周内发行债券，甚至更多的住房企业一个月发行三次债券。

2019年的春天不远了。住房融资的复苏会继续吗？

1月22日，省部级领导干部坚持底线思维，努力防范和化解重大风险。在《经济领域七大要点》中，国家领导人强调，要稳步实施房地产市场稳定健康发展的长效机制方案，切实解决中小企业融资难问题，加强企业稳岗帮扶，落实好就业优先政策。可以预见，或有货币政策是宽松的，但保持房地产市场的稳定是大方向。

在这种政策和经济环境下，资本密集型住宅企业应该做出什么样的融资选择？

如今，房地产行业越来越分化，行业并购正在加速。未来，这种产业融合将会继续，M&A融资也将是一个很好的融资机会。

房地产企业大多是重资产，当融资收紧时，资金链变得紧张。如果资产证券化能够减轻自身负担，它不仅能提高灵活性，还能降低风险。从另一个角度来看，这也是房企筹集资金的好办法。

目前，银行贷款仍是住房企业的主要融资来源，但也是一种受政策调控影响很大的方式。除了争取正常的贷款业务外，我相信随着政策节奏的加快，将会挖掘出更多的贷款空空间。

随着融资的紧缩，许多房地产企业选择借用信托融资，但成本上升。在未来，如何通过信托获得价格合适且稳定的融资是一个不容忽视的问题。

经济形势在变化，房企的融资方式和渠道需要不断创新，以适应未来的发展。如何创新住宅企业的融资，也许我们可以在房地产和金融精英的深入讨论中找到自己的答案。

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在论坛上，将发布2019年中国房地产优秀100强名单，见证中国房地产企业的优秀、卓越和卓越，他们付出了100分努力。

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2019中国房地产管理与团队优秀名单

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2019年中国房地产增长优秀榜单

2019中国物业服务企业30强

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来源：广州新闻直播