摩根大通首次覆盖旭辉：业务进入收获期，列为“行业首选”

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11月4日，摩根大通发布了2020年房地产行业战略报告。该报告首次涵盖了徐汇控股(00884.hk)，给出了“增持”评级，目标价为7.5港元。同时，徐汇被摩根大通列为中型房地产行业的首选名单。至此，徐汇已成为业内少数几家被国内外主流券商全面覆盖的上市房地产企业之一。

摩根大通认为，徐汇的业务已经开始进入收获期。近几年来，徐汇在销售规模和区域布局上取得了突出的成绩:稳坐行业前15名，落户全国70多个城市。

根据徐汇控股11月5日晚发布的公告，前10个月的合同销售额达到1557.8亿元，同比增长32.17%。其中，10月份月合同销售额约为190.3亿元，同比增长76.2%。截至10月底，徐汇已经实现了82%的年度合同销售目标。

在过去三年中，徐汇的收入保持了32%的复合增长率，核心净利润保持了36%的复合增长率。摩根大通(JPMorgan Chase)预测，徐汇的股票销售增长将在2019年和2020年分别达到30%和36%，继续引领行业。

根据摩根大通的报告，徐汇未来的战略重点将是提高权益比例，强化城市深度培育。目前，徐汇规划的大部分城市都是一二线城市，未来的布局将更加注重城市的深度培育。公司战略的改变将会带来股本比率的增加。根据2019年中期报告的数据，徐汇的土地收购金额的股权比例从1月至7月提高至74%，这将进一步提高销售股权比例。

摩根大通(JP Morgan Chase)指出，徐汇前9个月新增土地储备中只有14%是通过合作获得的，而股权比例的提高将显著降低合资营收的比例，并给徐汇带来重估。

同时，摩根大通对徐汇的土地收购战略进行了轮换认可:徐汇通过关注城市群的战略布局，积极判断城市周期，准确把握不同城市土地收购的“窗口期”，积累了丰富的土地储备资源。截至7月底，徐汇总土地储备6300万平方米，总价值9800亿元，有力地支撑了企业的长远发展。

规模和利润持续增长，股权比例持续上升，成为徐汇股价的主要“催化剂”。摩根大通(JPMorgan Chase)指出，徐汇正走在升值的道路上，其在中型地产股上的投资价值颇具吸引力。

除了摩根大通，CICC还在11月4日发布了一份题为“2020年房地产行业前景:十大关键问题”的报告。根据这份报告，2020年房地产的整体销售将保持稳定。目前，房地产股票的风险和收益优势突出。建议投资者配置基本面坚实的优质股票，而徐汇控股仍将是CICC的首选。与此同时，CICC继续看好物业管理行业的投资机会，徐汇永胜服务也在CICC的首选名单上。

值得一提的是，在最近发表研究报告的机构中，国际知名投资银行傅锐也首次对徐汇进行了报道，高度评价徐汇的土壤储备水平，称徐汇“在一、二线城市执行力强、质量高。”土地储备”,而股票价格预计上涨超过30%的空，给徐汇一个“购买”评级中信建设投资，这也是第一次涵盖徐汇，指出徐汇是少数上市房地产企业之一，注重规模，利润和风险的平衡。未来需求的释放仍将集中在核心城市群。专注于战略和大量高质量的土壤储备也将有助于公司在未来继续开拓其空增长空间。

来源：广州新闻直播