东莞证券：三季报地产行业结算业绩理想 全年继续值得期待

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乐居财经讯11月6日，东莞证券发布了2019年第三季度房地产行业总结报告。

投资点:

上市公司2019年第三季度报告已全部发布。我们统计了中国142家上市房地产开发企业(按深湾地产分类)的业绩:

归属于整个行业的净利润在前三个季度增长了14%。2019年前三季度，房地产上市企业营业总收入同比增长23.22%，比2018年全年增长2.85个百分点，比2019年第二季度增长0.34个百分点。前三季度营业利润总额为2430亿元，归属于母公司股东的净利润为1378亿元，同比分别增长18.85%和14.19%。与2018年全年相比，营业利润增长率下降了6个百分点，而股东应占净利润增长率与2018年持平。总体上，行业经营收入增长20%以上，行业经营利润和净利润也实现两位数增长，绝对值达到同期新高。行业结算表现继续令人满意。从目前房地产企业的整体销售和可设定资源来看，年度结算业绩保持了理想的高保证增长率。

毛利率和净利润略有下降，但仍保持在较高水平。第三季度，行业整体销售的毛利率和净利润略有下降。前三季度，房地产上市企业的毛利率和净利润分别为31.6%和11.9%，同比下降1个百分点和1.3个百分点。然而，销售的毛利率和净利润近年来一直保持在较高水平。总的来说，在过去的两年里，房地产行业的房价出现了明显的上涨，整体的结算收益率已经见底并出现反弹。预计整个结算的毛利率和净利润将保持在较高水平，盈利能力将令人满意。

销售面积持续下降，新建筑的增长率上升。截至9月底，中国商品房和商品房销售面积分别为4.9亿平方米和2.2亿平方米，同比分别下降7.2%和13.5%。经过过去两三年的销售，去库存化的现象很明显。但是，由于今年上半年整体销售有所下降，特别是第一季度，开发商在拿地补货时相对谨慎，保持稳定的补货库存基调；此外，开发商的融资受到某些规定的限制，这也导致补货进展缓慢。但是，行业整体库存水平不高，这将对房价起到支撑作用。

负债率居高不下，结算资源丰富。2019年上半年，行业融资情况有所改善，但2019年下半年，由于社会流动性整体增强的预期，房地产行业融资监管较为严格。行业整体负债率保持稳定。由于销售持续稳定增长，且开发商的结算增长率低于销售增长率，因此留存的结算资源十分丰富。全年，行业的整体表现都得到高度保证。

总结和投资建议。目前，开发商仍有许多可设置的资源，值得期待的是，全年都能保持理想的沉降性能增长。今年房地产行业的整体趋势一直疲弱，表现逊于大盘。该行业的整体估值水平已降至历史最低区间，降至空的低风险水平。值得期待的是，理想的年度业绩推动了估值的提高。建议重点关注基本面好、业绩锁定、高股息率、估值低的一、二线领先地产股，包括保利地产、万科A、华夏幸福、金地、荣盛发展、法华、欢乐城、招商局蛇口、金融街等。

风险警告:房地产市场销售下降；房地产市场已经超出预期。

来源：广州新闻直播