房地产行业2020年度投资策略：业绩为王，潜心耕耘

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乐居财经讯李莉11月18日，东北证券发布了一份关于房地产行业的研究报告。

展望2020年，在一线、二线城市和实力较强的三线城市，“按市落实政策”的政策调整将引发需求侧的释放，预计2020年商品房销售面积降幅不会超过5%。房价不会下跌，全年保持稳定。2019年1-10月，房地产开发投资仍保持10%以上的高增长。与18年来由土地购置费带动的增长不同，19年来建安投资由建筑面积增长带动的增长对房地产投资的增长起到了很强的支撑作用，土地购置费的拉动作用将逐渐减弱，预计20年左右将见底。未来19年，预计新增建筑面积将保持8%以上的高增长率，20年内配套建筑面积的增长率将保持在较高水平。与此同时，未来两年将是一个大的完成年，所以建安投资预计将迎来高增长，房地产投资的增长率将保持弹性明年。

自今年下半年以来，房地产资金的收紧主要集中在企业方面，这绝不是一刀切的监管。核心是监督住房企业融资目的的符合性。在上半年房地产信托快速增长后，从下半年开始对房地产信托进行更加严格的监管，以防止相关金融风险的积累。未来，房地产资金监管的核心仍是“堵偏门开正门”，个人和企业的合理资金需求仍将得到支持和满足。目前，该行业的绝对估值和相对估值处于历史底部。即使短期内没有利好政策推动估值中心上涨，也不会有下行压力。为应对财务压力，房地产龙头企业的管理水平灵活变化，信用风险不大。优秀公司业绩增长的确定性带来了匹配的价值。

随着开发业务增长率的下降，商业和房地产行业在住宅企业构成中的比重和战略地位将逐步提高，长期致力于种植的人有望获得行业领先地位。在流动性宽松周期中，规划一线和二线城市核心区域的商业房地产公司往往凭借其收入的确定性和现金流的稳定性获得超额回报。

在物业管理方面，我们相信物业公司管理区域增长的必然逻辑将会进一步得到证实，技术的赋权将会带来经营效率的提高，社区增值服务将会继续快速增长，行业的政策环境将会更加友好，提高物业费的难度将会降低。在个股方面，我们推荐业绩确定性强、资源丰富的一线房企:华夏幸福、金地、招商局蛇口、保利地产、万科甲；建议关注二线高增长房企:中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展、阳光城市；继续看好区域性商业公司的核心布局:金融街、欢乐城；和领先的物业管理公司:AVIC盛大碧桂园服务有限公司；

风险警告:行业基金收紧超出预期；市场表现超出预期

来源：广州新闻直播