华西证券：多元协同铸蓝光，全国布局谱新篇

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乐居财经新闻李莉11月18日，华西证券发布蓝光发展研究报告(600466)。

业绩稳定发布，财务状况良好

2019年1月至9月，公司实现营业收入278.8亿元，同比增长95.3%；归属于母亲的净利润为25.4亿元，同比增长107.8%；自2015年以来，营业收入和净利润的复合年增长率分别达到33.65%和40.06%，位列增长企业前3 100强。财务杠杆比率持续提高，短期偿债压力小，安全性优于同行业可比公司的平均水平。

全国布局有助于销售，土地收购策略准确有效

1-9月，公司销售额达到715.2亿元，同比增长6.6%，销售额保持行业前30位。公司坚持以成渝、东进、南进为基础，深化与拓展并举的战略，抓住机遇，进入重点都市圈的价值洼地，实现了华东、华中、华南、北京一二线城市和强势三线城市的战略布局；此外，公司多年来在成都、云南、重庆深入耕耘，土地资源丰富，具有高附加值潜力和较强市场需求的特点，为公司主营房地产业务的可持续发展提供了强有力的支撑。

创新推动产业升级，合作打造商业亮点

一方面，蓝光发展坚持以传统房地产业为核心原点，充分挖掘其商业前景；另一方面，我们应该关注生物医学的前沿产业，努力挖掘生命领域的发展潜力。同时，公司团结互联网和资本，积极拥抱文化旅游、房地产金融等行业，构建涵盖多个领域的同心多元化产业生态链，实现协调发展，充分释放潜在价值。

风险警告

房地产调控政策收紧，销售低于预期，管理下的新项目增速低于预期，a股和港股市场系统性暴露。

利润预测和投资建议

蓝光的销售和业绩增长迅速，土地储备充足，融资渠道多样，财务状况良好，全国布局成绩显著。目前，该公司的估值水平处于历史最低水平。因此，我们将公司19-21年的每股收益分别从1.13/1.63/2.15元提高到1.15/1.71/2.24元，相应的市盈率分别为5.6/3.8/2.9倍

来源：广州新闻直播