国盛证券：销售反弹不改回落趋势

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乐居财经讯李莉11月15日，郭盛证券统计局发布了10月份数据回顾。

统计局公布了10月份的房地产投资和销售数据。销售增长率继续得到修正，投资略有下降，新开工量略有反弹，竣工量下降继续缩小，到位资金增长率略有下降。商品房销售额124417亿元，增长7.3%，增速加快0.2个百分点。销售面积13.3251亿平方米，增速今年首次由负转正，同比增长0.1%。房地产开发投资109603亿元，同比增长10.3%，1-9月增速下降0.2个百分点。新增住房面积185634万平方米，增长10.0%，增速加快1.4个百分点。完成住房面积5.4211亿平方米，下降5.5%，降幅缩小3.1个百分点。

销售数据略微超出预期，并没有改变缓慢下滑的总体趋势。10月份，销售数据继续反弹，并已连续四个月得到修复，销售面积增速也在今年首次转正。我们仍然认为，销售的反弹并不构成趋势逆转，因为一方面，销售价格的逆增长率继续下降，与房地产价格的上升相对应，销售的上升更多地在于供应的恢复而不是需求的恢复；另一方面，基数自去年7月以来逐渐下降，而近四个月销售的持续修复与基数效用有关。

建安投资继续支持，开发投资没有大幅下降/0。开发投资的高增长率来自低于预期的土地购买下降和建安项目投资的双重支持。由于上述两个主要分项的趋势没有改变，且建安项目投资在房地产开发投资中的比重远远高于土地购置费，因此在两者对冲下，房地产投资将保持稳定，预计全年将保持在8%以上。完工后，将继续维修。根据建设投资估算，全年约为-5%，过高的月增长率难以维持。我们之前的报告中指出，随着建设投资的不断增加，竣工面积的增加和修缮是大势所趋，这一点也在不断得到验证。我们以建安投资的增长速度为主导指标，预计随着竣工面积的增长，修缮的趋势将持续，全年预计在-5%左右。短期来看，过高的月增长率难以维持。

到位资金增长率略有下降，销售反弹仍是主要支撑。10月份，到位资金增速小幅回落0.1个百分点。根据详细数据，国内贷款和自筹资金增速均有所下降。本地资金增长率回升的主要驱动因素是存款、预收账款和按揭贷款，这些都与销售有关。

投资建议。我们认为，四季度地产股的确定性机会来自交割完成带来的业绩结算，我们相信明年地产股的业绩将保持较高水平，四季度也是明年布局的好时机。“相对良好”的销售业绩和“绝对良好”的业绩发布构成了中短期房地产股票选择的基本因素。金地、保利地产、蓝光发展、华夏幸福推荐，阳光城、中南建设、万科A推荐。

风险警示:销售下降速度超出预期，信贷持续紧缩，部分房企现金流趋紧。

来源：广州新闻直播