国都证券：资金面偏紧，房企加速打折促销去化

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乐居财经讯11月15日，国投证券发布2019年第45期房地产行业周报。

行业的每周表现和评估

本周，房地产板块下跌0.81%，沪深300指数上涨0.52%，上证综指上涨0.2%。19年的动态市盈率为7.7倍，20年的动态市盈率为6.28倍。

行业判断

本周板块表现不佳指数。房企在10月份公布了销售业绩。从数据来看，房企通过各种营销手段实现了销售额的大幅增长，并且全年业绩完成情况相对较好。其他公司销售不佳，甚至未能实现一半的销售目标。在“金九”落到空之后，10月份的房地产市场也持平。今年10月，40个典型城市新建商品房交易面积环比小幅下降4%。其中，四个一线城市的交易面积环比下降10%；18个二线城市环比小幅下降4%;18个三、四线城市下降了3%。尽管如此，大中型房地产上市企业的业绩仍以上升为主。在今年的调控政策中，主要特点是限制融资渠道。到目前为止，私募、信托等渠道已经大大减少，银行贷款明显受限。对于大多数房企来说，抓销售、收钱已经成为主要任务，这也是企业纷纷进行打折促销的主要原因。10月份，40家典型房地产上市企业的融资额相当于235.82亿元人民币，比上个月大幅下降65.80%。除了市场融资不尽如人意外，在房地产市场整体下滑的背景下，房企的资金回笼也存在很多问题。一方面，整个房企的第三季度报告数据下滑，这是由于当前政策的稳定和监管的高压，另一方面，这是由于交易量的下降和市场的冷。然而，房地产龙头企业的整体数据仍然稳定。前三季度，142家房地产企业实现净利润1440.63亿元，同比增长12.52%，增速较2018年同期下降19.56个百分点。利润率下降的住房企业占了一半以上。住房企业规模所带来的分化明显加剧，房地产行业的高峰期已经逐渐过去。在行业估值方面，最近由于政策抑制和流动性融资渠道收紧，行业平均估值约为6倍，目前明显被低估。我们判断，宏观货币政策和财政政策的积极调整在短期内不会对空产生太大的影响，并且在稳定情绪后，估值有望慢慢得到修复。然而，在估值提振后，利润方面能否得到支撑，取决于政策方面的变化及其对基本面的影响。从短期来看，我们认为房地产行业缺乏驱动因素，近期内很难变现。然而，我们仍然对领先房地产企业集中的逻辑感到乐观。目前，不仅在土地收购、融资等方面，领先房地产企业的集中度也有上升趋势。，这直接促进了领先企业的规模和市场份额的增加，面对这些领先企业的卓越能力。我们继续对2019年领先房地产公司的估值和恢复持乐观态度，建议积极关注招商局蛇口、万科A和华夏幸福。

本周(2019.11.2-2019.11.8)，交易完成

本周45个城市的营业额为397.2万平方米，比上个月下降6.9%，比上年上升3.7%。就累计交易量而言，第一线去年完成了87.1%，第二线去年完成了94.1%，第三线去年完成了88.9%。

公司和行业新闻

1月和10月，房地产信托的规模较上月下降了60%

2.资金链面临着长期的考验，而房屋企业在这一年里很难过

风险警示:严格的控制措施和房产税的出台超出了预期。

来源：广州新闻直播