中国银河证券：公募基金对房地产板块连续三季度持仓下降，对二线成长类标的

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乐居财经讯李10月30日，中国银河证券发布了一份关于房地产行业的研究报告。

最近，公共基金公布了2019年第三季度十大尴尬股票的数据。

我们的分析和判断

我们选取了活跃的非债务基金(即普通股型、部分股票混合型、平衡混合型、灵活配置型和多股空型)的前十位头寸数据作为样本进行统计和分析。

(1)2019年第三季度基金的房地产头寸下降，连续三个季度下降

2019年，第三季度基金房地产头寸总市值为340.81亿元，较上月下降2.61%，在中信一级行业排名第八，与上季度持平，占比4.08%。自2010年第一季度以来，我们统计了基金房地产头寸的比例，平均为4.7%，中位数为3.9%，目前处于历史中等水平。从趋势来看，从2015年第二季度到2017年第二季度，基金的房地产头寸一直徘徊在较低水平，并且自2017年q2以来一直持续增长。自2018年第四季度以来，该职位已连续三个季度下降。

(2)第三季度，基金在房地产行业的头寸较低

2019年第三季度，房地产行业的资金配置较低，房地产配置率为-0.2%，比2019年Q2下降0.3个百分点。自2015年第二季度以来，房地产行业一直处于低配置模式，直到18季度第一次反弹至超配置状态，2018年第四季度至2019年第二季度的配置比例逐渐下降，2019年第三季度房地产行业回到低配置状态。

(3)集中度持续上升，创下2010年以来的新高

2019年第三季度，基金房地产集中度1为96.8%，比上季度提高0.9个百分点。从指数趋势的相关性来看，2010年第一季度至2019年第一季度，基金房地产集中度指数与房地产指数趋势指数的相关性为-0.58，呈负相关。自2016年第三季度以来，基金头寸集中度逐渐提高。在2018年第四季度集中度首次下降后，今年第一季度又恢复到90%以上，第二季度和第三季度逐渐上升，创下2010年以来的新高。在调控政策更加严格的背景下，住房企业集中度不断提高，资金头寸的聚集效应增强，资源优势明显、增长弹性高、现金流稳定的住房龙头企业受到青睐。

(4)公共基金减少了二线增长目标的头寸，更青睐现金流稳定的住房企业

具体到目标的选择，2019年第三季度公募基金在房地产企业中的地位有所不同，对现金流稳定的房地产企业的偏好大幅增加，而在二级成长型房地产企业中的地位有不同程度的下降。在房地产行业的十大尴尬股中，AVIC盛大(000043.sz)的公共资金增加了27倍，欢乐城(000031.sz)的公共资金增加了86%，而头寸大幅减少的房地产企业是绿地控股(600606.sh)和荣盛发展(002146.sz)，这两个公司的公共资金分别减少了24.99% 保利和万科等领先房地产企业持有的公共资金并没有减少，而是增加了，它们在投资二级成长型房地产股票时更加谨慎，更青睐商业房地产和现金流稳定的房地产公司。

具体来说，2019年第三季度末，公募基金市值排名前10位的地产股是:保利地产(600048.sh)、万科a股(000002.sz)、华夏幸福(600340.sh)、中南建设(000961.sz)、金谷(600383.sh)、荣盛发展。中海盛大(000043.sz)，华侨城a(000069.sz)，欢乐城(000031.sz)，包括保利地产(600048.sh)，中海盛大(00043)。深圳、华侨城a(000069.sz)，分别为32.49%、2740.56%、72.90%和86.07%，华夏幸福(600340.sh)、中南建设(000961.sz)、荣盛发展(002146.sz)和绿地控股(600606.sh)环比分别下降

持有房地产股票的基金数量总体呈下降趋势。持有基金的前10大地产股是:保利地产(600048.sh)、万科a股(000002.sz)、金地(600383.sh)、华夏幸福(600340.sh)、中南建设(000961.sz)、绿地控股(600606)。招商蛇口(001979.sz)和华侨城a(000069.sz)，其中持有万科a(000002.sz)和华夏幸福(600340.sh)的基金数量分别大幅减少42只和26只，仅保利地产(600048.sh)和AVIC盛大

来源：广州新闻直播