解局 | 荣盛发展“迟到”的10亿美元债

本篇文章1924字，读完约5分钟

观点房产网在儿童节之前，荣盛发展再次发布了去海外资本市场转一圈的消息。

5月31日晚，荣盛房地产开发有限公司宣布，公司或其海外子公司拟发行总额不超过10亿美元(含10亿美元)或等值离岸人民币或其他外币的公司债券。

尽管这是一个有意的宣布，但利率何时、多少和多少都是不固定的，荣盛在海外发行债券的需求最近似乎更为迫切。毕竟，距离它上次成功发行美元债券只有一个月了。

荣盛发展在公告中明确了发行美元债券的目的，募集资金将用于境内外项目投资、偿还现有债务和补充一般营运资金。

今年4月，荣盛成功发行了规模为3.25亿美元的高级无担保固定利率债券。

显然，荣盛两次发行美元债券的意图非常明确，即补充公司的资金链，偿还债务，进一步实现投资扩张。

据市场消息，房地产企业发行海外债券所筹集的资金一般用于海外债务再融资、海外投资、国内投资和一般企业用途。

然而，一些房地产企业对于资金是用于海外还是中国似乎很圆滑。

例如，今年1月，当一家房地产企业增发30亿美元债务时，该公司表示，打算用增发债券的收益为现有债务再融资，而其余部分则用于一般企业用途。

与此不同的是，荣盛在公告中明确表示，此次募集的资金可以在符合国家相关法律法规要求和满足境外资金需求的前提下，适时返还中国。

根据国家发展和改革委员会去年6月的要求，住房企业发行海外债务主要用于偿还到期债务和避免债务违约；限制住房企业外债资金投资境内外房地产项目和补充流动资金，要求企业提交资金使用承诺。

业内人士指出，上述境外募集资金如需调回境内使用，必须符合国家监管要求，并按照国家外汇局的相关要求进行登记、结算和返还。

根据公告，荣盛将发行的海外债券不会超过10亿美元，但具体发行事宜尚未敲定。

传统上，企业会选择分期消化，这不仅取决于融资需求，还取决于市场利率。

换句话说，融资成本越低，企业越愿意发行更大的债券。如果没有必要，企业一般不会选择一次发行最高限额的债券。

与之前的美元债务类似，荣盛此前宣布将发行高达5亿美元的债务。从最终发行结果可以看出，规模为3.25亿美元，债券期限为3年，票面利率为8%。

也就是说，荣盛的5亿美元债务计划仍有1.5亿美元的配额可使用。

然而，这并不影响荣盛再次赢得10亿美元的发行配额。毕竟，对于高度依赖资金的房地产企业来说，他们不会轻易错过融资的机会。

荣盛在宣布完成发行美元债券时指出，发行美元债券有利于进一步改善债务结构，拓宽融资渠道，满足资本需求，降低融资成本，为建立海外市场信用奠定良好基础。

据市场分析人士称，由于调控等因素，我国房地产企业的融资渠道仍处于紧张状态。在金融监管环境下，住房企业的融资成本和融资难度无疑将居高不下。

相比之下，在去年一段时间的紧缩之后，海外融资在今年初显示出松动的迹象。也有许多房地产开发商抓住了窗口期，纷纷发行美元债券。吸引人们的因素自然包括发行债券的利率明显低于去年的水平。

据公开数据显示，今年2月份发行美元债券的许多房地产企业融资利率都低于8%。对于评级良好的公司，如世界房屋，融资利率约为6.1%。

与年初一波发行美元债券的房地产企业相比，荣盛似乎有些晚了。然而，这并不影响他对美元债务的热情。

事实上，今年4月发行的美元债券是荣盛近年来发行的为数不多的公司债券之一。在此之前，2017年和2018年，荣盛在通过公开发行公司债券融资方面没有采取多少行动。

与公司债券缺乏会计核算形成对比的是，最近两年荣盛的债务偿还刚刚达到顶峰。

根据2018年年报，在三只公开发行的公司债券中，一只余额约为4.45亿元的债券将于今年7月28日到期，其余两只余额分别为1.16亿元和6600万元的债券将于明年6月和7月到期。

此外，荣盛还有四只非公开发行的公司债券也将于今年到期，总额约为5.4亿元人民币。

4月8日，标准普尔公布了一份关于荣盛发展的报告，称其在未来12个月将面临一定的流动性压力，约270亿元人民币的短期债务将于今年12月31日到期，约占总债务的42%。

上述短期债务包括74%的开发贷款和18.5%的信托贷款，其余为公司债券。

报告还说，荣盛手头有大约300亿元现金，应该可以支付短期债务。然而，该报告没有披露更多关于300亿现金的信息。荣盛发展在去年的年报中提到，在报告期内，公司实现销售收入815亿元，经营活动净现金流量175.12亿元。

此外，也是在5月份，荣盛发展计划发行金额为5.9亿元的超短期融资券，但后来由于融资计划的调整，荣盛发展取消了此次发行。

据了解，荣盛发展原本计划将超短期融资券募集的全部资金用于偿还发行人及其子公司的贷款等计息负债。

从外到内，观察和诠释工业、企业和市场的真实一面。

来源：广州新闻直播